Una OPA, u oferta pública de adquisición de acciones, es una oferta que alguien hace a todos los accionistas de una sociedad anónima abierta para comprarles sus acciones a un precio y en un plazo determinados, con el fin de alcanzar cierto porcentaje de la empresa. En Chile la regula el Título XXV de la Ley 18.045 de Mercado de Valores y la fiscaliza la Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
Es una herramienta clave para los accionistas minoritarios: cuando alguien quiere tomar el control de una empresa en bolsa, la ley lo obliga a ofrecer el mismo trato a todos. Esta guía explica qué significa OPA, cuándo es obligatoria y cuáles han sido las más grandes del país.
Qué es una OPA y qué significa
La sigla OPA significa «oferta pública de adquisición». El artículo 198 de la Ley 18.045 la define como la que se formula para adquirir acciones de sociedades anónimas abiertas, o valores convertibles en ellas, «en condiciones que permitan al oferente alcanzar un cierto porcentaje de la sociedad y en un plazo determinado». Puede ser voluntaria u obligatoria.
En la práctica, el comprador publica un aviso, fija un precio por acción y abre un período para que los accionistas decidan si venden. Al cierre, informa cuántas acciones recibió y si la oferta fue exitosa. Si no conoces cómo funciona la bolsa local, parte por cómo invertir en la Bolsa de Santiago.
Cuándo es obligatoria una OPA en Chile
El artículo 199 de la ley obliga a hacer una OPA en tres casos:
- Cuando una compra permite tomar el control de una sociedad anónima abierta.
- Cuando el controlador llega a dos tercios o más de las acciones con derecho a voto (artículo 199 bis): debe ofrecer comprar el resto dentro de 30 días, a un precio no inferior al del derecho a retiro.
- Cuando se toma el control de una sociedad que a su vez controla otra sociedad abierta que representa el 75% o más de su activo consolidado.
| Regla | Qué dice la Ley 18.045 | Artículo |
|---|---|---|
| Plazo de la oferta | Entre 20 y 30 días; se puede prorrogar una vez entre 5 y 15 días | 205 |
| Aviso de inicio | En al menos dos diarios de circulación nacional, el día previo al inicio | 202 |
| Igualdad de trato | Dirigida a todos los accionistas; si sobran acciones, compra a prorrata | 208 |
| Restricciones a la empresa | Durante la oferta no puede, entre otras cosas, comprar acciones propias ni vender más del 5% de sus activos | 207 |
| Resultado | Se publica al tercer día del vencimiento, con acciones recibidas, prorrateo y porcentaje alcanzado | 212 |
| OPA residual | Quien supera dos tercios debe ofrecer comprar el resto en 30 días | 199 bis |
Fuente: Ley 18.045, Biblioteca del Congreso Nacional.
No hacerla cuando corresponde se sanciona. El 20 de octubre de 2026, la CMF multó con 20.000 UF (más de $820 millones) a Michael Clark por tomar el control indirecto de Azul Azul, la sociedad que administra a la U, sin lanzar una OPA, según CNN Chile. El regulador calificó la omisión como «de la máxima gravedad».
Las OPA más grandes de Chile
No existe un ranking oficial de OPA por monto, y muchas operaciones se informaron en pesos y en distintas monedas. Esta tabla reúne algunas de las ofertas más relevantes de las últimas dos décadas, con la cifra que entregó cada fuente.
| Año | Oferente → empresa | Dato clave | Fuente |
|---|---|---|---|
| 2008 | Telefónica → CTC (Movistar Chile) | Casi US$1.000 millones por el 100% | DF |
| 2014 | Gas Natural Fenosa → CGE | 96,5% del capital por unos €2.550 millones (cerca de US$3.200 millones) | Revista E&N |
| 2021 | Enel → Enel Américas | 6.903 millones de acciones a $140; Enel subió a 82,3% | Enel |
| 2023 | Itaú Unibanco → Itaú Chile | $8.500 por acción; llegó a 66,69% | Bloomberg Línea |
| 2023 | PSP Investments → Hortifrut | US$1,63 por acción; alcanzó 49,56% | Carey |
| 2025 | Bicecorp y Forestal O’Higgins → Grupo Security | Aceptaciones por 90,33%; quedaron con 98,43% | DF |
En la OPA de Enel Américas, el precio de $140 representaba una prima de 16,3% sobre el cierre previo ($120,39), según el informe del director Domingo Cruzat. En Hortifrut, la prima fue de 95% sobre el precio de mercado, según La Tercera. La prima es la diferencia entre lo que paga el oferente y lo que valía la acción antes del anuncio.
Qué puede hacer un accionista ante la oferta
Quien tiene acciones de una empresa que recibe una OPA puede aceptar y vender, o quedarse. Para decidir, la ley exige que el oferente publique un prospecto con todas las condiciones (artículo 203), y los directores de la empresa deben emitir un informe individual sobre la conveniencia de la oferta. Esta nota no es una recomendación: describe el mecanismo.
| Concepto | Qué significa |
|---|---|
| Prima | Cuánto paga el oferente por sobre el precio previo al anuncio |
| Prorrata | Si llegan más acciones que las pedidas, a cada uno se le compra la misma proporción |
| OPA exitosa | La que alcanza el mínimo de aceptaciones que fijó el oferente |
| Contraoferta | Otra oferta por las mismas acciones durante la vigencia (artículo 206) |
Las OPA también pueden tener competencia. En 2023, durante la oferta de Itaú Unibanco por su filial chilena a $8.500 por acción, LarrainVial presentó una propuesta de $8.550 por hasta 4 millones de acciones; Itaú no subió su precio y aun así alcanzó el 66,69% del banco, según Bloomberg Línea. Algunos accionistas minoritarios criticaron el precio.
El caso de Azul Azul muestra que la obligación alcanza también al control indirecto. Según CNN Chile, el 13 de diciembre de 2024 una sociedad de Michael Clark compró el 90,07% del fondo de inversión privado Tactical Sport, dueño del 63,07% de las acciones serie B de Azul Azul, por US$5,72 millones. Para la CMF, esa compra le dio el control del club y debía hacerse con una OPA.
Muchas OPA involucran a empresas del IPSA. Y si lo que buscas es renta, el otro camino es el reparto de utilidades: lo explicamos en dividendos de acciones chilenas 2026. También puedes invertir en bolsa de forma indirecta con fondos mutuos.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa OPA?
Oferta pública de adquisición de acciones: una oferta a todos los accionistas de una empresa abierta para comprar sus acciones a un precio y plazo fijos.
¿Cuándo es obligatoria una OPA en Chile?
Cuando una compra permite tomar el control, cuando el controlador supera dos tercios de las acciones con voto y en ciertas tomas de control indirecto (artículos 199 y 199 bis de la Ley 18.045).
¿Cuánto dura una OPA?
Entre 20 y 30 días, con una prórroga posible de 5 a 15 días.
¿Qué pasa si no se hace una OPA obligatoria?
La CMF puede sancionar. En octubre de 2026 multó con 20.000 UF a Michael Clark por no lanzar una OPA en Azul Azul.
¿Quién fiscaliza las OPA?
La Comisión para el Mercado Financiero (CMF).
