Coca-Cola Embonor, la embotelladora del sistema Coca-Cola con operaciones en Chile y Bolivia, ganó $72.521 millones entre enero y septiembre de 2026. La cifra es 2,4 veces los $30.142 millones del mismo periodo de 2025, según sus estados financieros enviados a la CMF y reportados por Diario Financiero el 29 de octubre.
El salto, de $42.379 millones, tiene una explicación que conviene mirar con detalle: más de la mitad vino de partidas no operacionales, en especial de diferencias de cambio.
Cómo gana dinero una embotelladora como Embonor
En el sistema Coca-Cola, la compañía dueña de las marcas vende el concentrado y define el marketing global, mientras que las embotelladoras producen, envasan y distribuyen las bebidas en sus territorios. Por eso los resultados de una embotelladora dependen de tres variables: cuánto volumen vende, a qué precio y cuánto le cuestan insumos como el azúcar, los envases y la energía, varios de ellos comprados en dólares.
Ese último punto explica parte de lo que pasó en 2026. Cuando una empresa tiene activos en dólares y la moneda local se deprecia, registra ganancias por diferencias de cambio; cuando ocurre lo contrario, pierde. En Embonor, ese efecto fue clave en el resultado del año.
Las cifras de Coca-Cola Embonor a septiembre
| Indicador (enero-septiembre) | 2026 | Variación anual |
|---|---|---|
| Utilidad | $72.521 millones | 2,4 veces la de 2025 |
| Ingresos | $952.587 millones | -0,5% |
| Resultado operacional | $79.080 millones | +28% |
| Ebitda | $125.142 millones | +12% |
| Volumen | 275,6 millones de cajas unitarias | +5% |
Fuente: Diario Financiero, con base en los estados financieros de la compañía a la CMF. Cifras en pesos chilenos.
Los ingresos bajaron levemente aunque se vendió más volumen. La razón está en Bolivia: allí las ventas crecen en moneda local, pero al convertirlas a pesos chilenos el resultado cae.
De dónde vino el aumento de la utilidad de Embonor
El resultado no operacional pasó de una pérdida de $15.177 millones a una ganancia de $10.929 millones. El principal factor fue una ganancia por diferencias de cambio de $23.856 millones sobre activos monetarios en dólares que la empresa mantiene en Chile y Bolivia.
El negocio también mejoró por sí mismo. El resultado operacional subió 28% y el Ebitda 12%. La compañía lo atribuye a mayores volúmenes y precios, a un menor costo de los dólares usados para comprar materias primas en Bolivia y a la simplificación y digitalización de procesos. Su presidente, Andrés Vicuña, destacó «la fortaleza de nuestras operaciones», según DF.
Chile y Bolivia: dos operaciones con resultados distintos
| Indicador (ene-sep 2026) | Bolivia | Chile |
|---|---|---|
| Volumen | 133,2 millones de cajas (+8,7%) | 142,4 millones de cajas (+1,7%) |
| Ingresos | +16,8% en moneda local; -7,2% en pesos chilenos | $651.056 millones (+2,9%) |
| Resultado operacional | $40.864 millones (+96,9%) | — |
| Ebitda | $61.506 millones (+31,6%) | $63.635 millones (-2,3%) |
Fuente: Diario Financiero. La nota no informa el resultado operacional de Chile por separado.
Bolivia fue el motor del periodo: más volumen, más resultado operacional y un Ebitda que ya se acerca al de Chile. En Chile las ventas crecieron, pero el Ebitda retrocedió 2,3%.
La utilidad de Embonor en los últimos años
Con este resultado, la utilidad acumulada a septiembre vuelve a superar los niveles de 2021 y 2022, tras tres años de caídas:
| Enero-septiembre | Utilidad | Ingresos | Fuente |
|---|---|---|---|
| 2022 | $56.615 millones | — | DF |
| 2023 | $47.891 millones | — | DF |
| 2024 | $33.295 millones | $941.096 millones (+10,6%) | Diario Estrategia |
| 2025 | $30.142 millones | $957.769 millones (+1,8%) | Diario Estrategia |
| 2026 | $72.521 millones | $952.587 millones (-0,5%) | DF |
Una parte del alza de 2026 depende del tipo de cambio, una partida que puede revertirse si el dólar cambia de tendencia. El resultado operacional, que no incluye ese efecto, creció 28%.
El tercer trimestre de Embonor por separado
Con las cifras del primer semestre, publicadas por DF el 30 de julio, se puede aislar el trimestre julio-septiembre:
| Periodo | Utilidad 2026 | Utilidad 2025 | Ingresos 2026 |
|---|---|---|---|
| Enero-junio | $48.818 millones | $21.239 millones | $644.094 millones |
| Enero-septiembre | $72.521 millones | $30.142 millones | $952.587 millones |
| Julio-septiembre (cálculo) | $23.703 millones | $8.903 millones | $308.493 millones |
El tercer trimestre se obtiene restando el semestre a los nueve meses; es un cálculo de ESBUENISIMO NEWS sobre cifras publicadas. En el semestre, la empresa ya había explicado la caída de ingresos en Bolivia por la enmienda a la norma contable NIC 21, que la obliga a convertir esos resultados al tipo de cambio de mercado en lugar del oficial. Sin ese efecto, los ingresos bolivianos habrían crecido 18% a junio.
En Chile, las marcas con más crecimiento del portafolio en el primer semestre fueron Vital y Benedictino, según la misma nota.
Qué mirar
- El efecto del tipo de cambio: la ganancia por diferencias de cambio explica más de la mitad del aumento de la utilidad.
- Bolivia: el crecimiento en moneda local frente a la conversión a pesos chilenos, que hoy resta ingresos.
- Chile: si el alza de ventas logra recuperar el Ebitda, que cayó 2,3% a septiembre.
La temporada de resultados del tercer trimestre sigue en curso. Revisamos también los resultados de Enel Américas, el ranking de las empresas más grandes de Chile y una guía para invertir en la Bolsa de Santiago. Esta nota describe resultados y no es una recomendación de inversión.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto ganó Coca-Cola Embonor a septiembre de 2026?
$72.521 millones entre enero y septiembre, 2,4 veces lo del mismo periodo de 2025.
¿Por qué subió tanto la utilidad?
Más de la mitad del aumento vino de partidas no operacionales, sobre todo una ganancia por diferencias de cambio de $23.856 millones. El resultado operacional también subió 28%.
¿En qué países opera Embonor?
En Chile y Bolivia, como embotelladora del sistema Coca-Cola.
¿Cómo le fue en Chile?
El volumen creció 1,7% y los ingresos 2,9%, a $651.056 millones, pero el Ebitda cayó 2,3%, a $63.635 millones.
