La reforma al mercado de capitales, conocida como MK4, trae un paquete de incentivos para el capital de riesgo: un crédito tributario de 35% para las personas que inviertan en startups, la exención del impuesto a las ganancias de capital y una bolsa junior para empresas pequeñas. El proyecto fue aprobado por la Cámara de Diputados el 27 de octubre, por 100 votos contra 35, y ahora está en la Comisión de Hacienda del Senado, según La Tercera.
Esta semana, una columna de EY Chile firmada por Macarena García, publicada por Ex-Ante el 5 de noviembre y difundida por la sala de prensa de EY el 8 de noviembre, reconoce el avance pero enumera tres vacíos que el proyecto todavía no cierra. Aquí repasamos qué incluye el MK4 para el ecosistema emprendedor, en qué va su tramitación y qué piden los especialistas.
Qué trae el MK4 para las startups
El MK4 reúne cerca de 30 modificaciones, desde herramientas para comprar la primera vivienda hasta cambios en el financiamiento de empresas, según el resumen de Chócale. Para las startups, el núcleo está en tres piezas: el trato tributario a quien invierte, un segmento bursátil simplificado y un estatuto especial de capital de riesgo.
| Medida | Qué hace | A quién apunta |
|---|---|---|
| Crédito de 35% | Crédito contra el Impuesto Global Complementario sobre el monto invertido, con tope de 50 UTA | Personas naturales, directo o vía fondos de capital de riesgo |
| Exención del artículo 107 | Libera del impuesto la ganancia de capital por la venta de las acciones | Inversionistas de startups que cumplan requisitos |
| Segmento Junior de la Bolsa | Régimen simplificado, sin inscripción en el Registro de Valores, con un agente patrocinador | Empresas en etapa temprana que quieran listarse |
| Estatuto de Capital de Riesgo | Da los mismos beneficios sin listarse, con requisitos ante Corfo | Startups certificadas por Corfo |
| SAFE como aporte | La suscripción de acciones vía contratos SAFE se equipara a un aporte | Rondas tempranas |
| Quórums más bajos | Fusiones, divisiones o aumentos de capital pasan de dos tercios a 50% más una acción | Empresas con muchos accionistas |
Fuentes: El Ecosistema Startup, que resume la columna de EY y el detalle publicado por Chócale, y FinteChile, que informó la aprobación del Estatuto de Promoción de la Innovación en la Comisión de Hacienda de la Cámara. El proyecto también fija un free float mínimo de 15% para acceder al trato del artículo 107 de la Ley sobre Impuesto a la Renta.
El crédito de 35% del MK4: quién puede usarlo
El incentivo central es el crédito de 35% contra el Impuesto Global Complementario. En la práctica, una persona que invierte en una startup que califica puede descontar de su impuesto personal un tercio de lo invertido, hasta un tope de 50 Unidades Tributarias Anuales. El valor de la UTA lo publica el Servicio de Impuestos Internos cada mes.
El beneficio aplica solo a personas naturales, ya sea que inviertan directamente o a través de un fondo que, además, debe ser específicamente de capital de riesgo. Quedan fuera las empresas y las entidades sin fines de lucro, según el análisis de EY citado por El Ecosistema Startup.
Hay dos caminos para llegar al paquete de beneficios. El primero es la bolsa junior, con costos para listarse mucho menores que los del registro de valores. El segundo es el Estatuto de Capital de Riesgo, que no exige listarse pero obliga a cumplir requisitos de forma y de fondo ante Corfo.
Los tres vacíos que ve EY en el MK4
La columna de EY parte de una premisa: los beneficios del régimen Pro-Pyme no le sirven a una startup tecnológica. Una tasa rebajada de impuesto corporativo no ayuda a una empresa que todavía tiene pérdidas, y la depreciación instantánea pesa poco cuando la inversión se va en intangibles. Por eso, dice el texto, el incentivo debe estar del lado de quien pone el dinero. Desde ahí plantea tres huecos:
| Vacío | Qué propone EY |
|---|---|
| El crédito de 35% excluye a los inversionistas corporativos y a las fundaciones | Abrir el beneficio a empresas, que suelen ser el comprador natural de tecnología local |
| Con la ganancia exenta, el costo tributario de invertir casi desaparece | Permitir rebajar la inversión como gasto de inmediato, para premiar el riesgo aunque el proyecto fracase |
| Los intangibles no tienen una ventana propia | Una ventana de, por ejemplo, 10 años en que las rentas o la venta de propiedad intelectual desarrollada en Chile no tributen |
Fuente: columna de Macarena García (EY Chile) en Ex-Ante, resumida por El Ecosistema Startup. Son propuestas de la consultora, no cambios aprobados.
El fondo de fondos: la otra pieza en el Congreso
El MK4 que ingresó Hacienda el 9 de septiembre no traía un fondo de fondos. La bancada por las startups, que preside el diputado Diego Schalper (RN), presentó siete indicaciones, como informó el Diario Financiero. Dos de ellas, que autorizan a Corfo a invertir en fondos de venture capital y a crear fondos de fondos, fueron aprobadas el 21 de octubre en la Comisión de Hacienda de la Cámara, aunque el ministro Jorge Quiroz hizo reserva de constitucionalidad por considerarlas materia de iniciativa exclusiva del Presidente, según FinteChile.
En paralelo, el Gobierno firmó el 28 de octubre su propio proyecto de fondo de fondos, que ya explicamos en esta nota sobre el Fondo de Fondos de Corfo. Sus cifras principales, según la presentación del Ministerio de Economía recogida por El Ecosistema Startup:
| Dato | Cifra |
|---|---|
| Tamaño del primer vehículo | US$200 millones |
| Aporte de Corfo | US$60 millones (hasta 35% en el fondo de fondos) |
| Aporte de inversionistas institucionales | US$140 millones |
| Fondos de venture capital que recibirían recursos | Entre 6 y 10, con cerca de 20% de cada uno |
| Tope de recursos públicos por año | US$25 millones el primer año; US$20 millones y US$15 millones estimados para el segundo y el tercero |
| Inversión directa de Corfo en fondos chicos | Hasta 30%, con al menos 2,3 pesos privados por cada peso público |
Corfo calcula que el grueso de esa inversión ocurriría entre 2028 y 2030. Mientras tanto, hay dos textos casi idénticos en el Congreso: las indicaciones dentro del MK4, que ya está en el Senado, y el proyecto del Gobierno, en la Cámara.
Por qué la reforma importa para el capital de riesgo chileno
El punto de partida del debate es la escala. Según las cifras que el Gobierno presentó al Congreso, Chile captó cerca del 6% de la inversión en startups de América Latina en 2025. Ese año, el venture capital en la región sumó US$4.696 millones, con el 81% concentrado en México y Brasil, según el informe de Endeavor y Glisco Partners citado por El Ecosistema Startup. Más cifras de la región en nuestras estadísticas de inversión en startups en Latinoamérica y, para Chile, en las estadísticas de capital de riesgo en Chile 2026.
Corfo ha sido históricamente el principal financista de los fondos locales: entre 1998 y 2025 abrió 73 líneas de crédito por cerca de US$1.079 millones, y esos fondos invirtieron en 514 empresas. El Gobierno estima que el 63,5% del dinero de esos fondos ha sido público. El problema, según el diagnóstico oficial, es que los fondos son chicos y las startups que necesitan rondas de US$10 millones o más terminan buscándolas afuera, muchas veces con la condición de trasladar su matriz a Delaware.
Qué viene en la tramitación
| Fecha | Hito |
|---|---|
| 9 de septiembre de 2026 | Hacienda ingresa el MK4 a la Cámara |
| 16 de octubre de 2026 | Diputados de la bancada por las startups ingresan siete indicaciones |
| 21 de octubre de 2026 | La Comisión de Hacienda de la Cámara aprueba el Estatuto de Promoción de la Innovación y las indicaciones de fondo de fondos |
| 27 de octubre de 2026 | La Sala de la Cámara aprueba el MK4 por 100 votos contra 35 |
| 28 de octubre de 2026 | El Presidente firma el proyecto de fondo de fondos de Corfo |
| Noviembre de 2026 | El MK4 se discute en la Comisión de Hacienda del Senado |
Fuentes: La Tercera, Diario Financiero, FinteChile y El Ecosistema Startup. Tras la votación en la Cámara, el ministro Quiroz dijo que se había aprobado «en un 99%» la propuesta del Gobierno. El Senado puede modificar el texto, incluidas las normas para startups, así que los detalles pueden cambiar. Para entender el ecosistema que recibiría estos incentivos, revisa nuestro ranking de startups chilenas más valiosas.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el MK4?
Es el proyecto de ley de reforma al mercado de capitales del Gobierno, el cuarto de su tipo. Reúne cerca de 30 cambios, entre ellos el Fondo Nacional para la Vivienda, una bolsa junior e incentivos tributarios para invertir en startups.
¿Quién puede usar el crédito de 35%?
Según el proyecto aprobado por la Cámara, las personas naturales que inviertan directamente en startups que califiquen o a través de fondos de capital de riesgo. Las empresas y las fundaciones quedan fuera. El crédito tiene un tope de 50 UTA.
¿El MK4 ya es ley?
No. Al 8 de noviembre de 2026 fue aprobado por la Cámara de Diputados y está en el Senado, donde puede sufrir cambios.
¿Qué es la bolsa junior?
Un segmento de la bolsa con reglas simplificadas para empresas en etapa temprana: no requiere inscripción en el Registro de Valores y funciona con un agente patrocinador que verifica que la empresa cumpla sus obligaciones de información.
