SMU, la matriz de Unimarc, Alvi y Super10, cerró los primeros nueve meses de 2026 con una pérdida de $3.949 millones, frente a una ganancia de $51.775 millones en igual período de 2025. Sus ingresos crecieron 2,4%, hasta $2.125.298 millones, según el análisis razonado que la empresa presentó a la CMF.
El deterioro no vino del negocio de supermercados, sino de la última línea: en 2025 la compañía había registrado ganancias extraordinarias por venta de activos que este año no se repitieron. Solo en el tercer trimestre, SMU perdió $5.657 millones, contra una utilidad de $32.613 millones un año antes. Los resultados se conocieron el 9 de noviembre y los recogió Diario Financiero.
Los resultados de SMU en cifras
| Millones de pesos | 3T26 | 3T25 | 9M26 | 9M25 |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 710.848 | 689.677 | 2.125.298 | 2.074.662 |
| EBITDA | 49.720 | 50.649 | 158.606 | 155.478 |
| Margen EBITDA | 7,0% | 7,3% | 7,5% | 7,5% |
| Resultado operacional | 14.462 | 19.684 | 57.060 | 65.894 |
| Resultado no operacional | -25.182 | 23.832 | -77.221 | -7.293 |
| Ganancia (pérdida) | -5.657 | 32.613 | -3.949 | 51.775 |
Fuente: SMU, análisis razonado al 30 de septiembre de 2026, presentado a la CMF.
El EBITDA, que mide la caja que genera la operación, subió 2% en nueve meses y se mantuvo con un margen de 7,5%. En el trimestre, en cambio, cayó 1,8%, por un menor margen bruto y un alza de 22,5% en los gastos de distribución.
Por qué SMU pasó a pérdidas
La compañía explica que el resultado no operacional empeoró en $69.928 millones en nueve meses. Las razones principales:
- $54.060 millones menos en ganancias por venta de activos frente a 2025.
- $8.808 millones más en costos de planes de reestructuración.
- $23.038 millones menos en gasto por impuestos, que compensó en parte lo anterior.
En el tercer trimestre, la diferencia en ventas de activos fue de $43.259 millones y la de reestructuración, de $4.643 millones. A eso se sumó una depreciación 13,9% mayor, por el crecimiento del número de tiendas.
El margen bruto también se movió por el cambio en la mezcla de ventas: los formatos de precio bajo crecen más y trabajan con un margen menor, compensado con gastos más livianos. El margen bruto consolidado bajó de 32,3% a 31,5% en el trimestre. Los gastos operacionales subieron solo 1,3% en nueve meses, pese a las aperturas y al alza del petróleo; sin contar las tiendas nuevas, habrían caído 0,6% en términos nominales, según la empresa.
Cómo le fue a cada negocio de SMU
Todos los formatos crecieron en ventas. El que más empujó en el trimestre fue el de precio bajo, Super10 y Alvi, que en 2025 había sufrido la conversión de todas las tiendas Mayorista 10 a esos dos formatos.
| Segmento | Ingresos 3T26 (miles de millones $) | Var. 3T | Var. 9M |
|---|---|---|---|
| Unimarc | 482 | +1,8% | +2,1% |
| Mayoristas (Alvi y Super10) | 207 | +4,7% | +1,5% |
| Supermercados Perú | 17,3 | +19,2% | +15,3% |
| Total SMU | 711 | +3,1% | +2,4% |
Fuente: análisis razonado de SMU. El total incluye «otros» ingresos, como los inmobiliarios y de servicios financieros.
Las ventas en locales equivalentes, que comparan solo tiendas abiertas hace más de un año, todavía están levemente en rojo en Chile: -0,4% en el trimestre. En los formatos mayoristas mejoraron trimestre a trimestre, desde -13,7% en el 3T25 hasta -1,5% en el 3T26. En Perú subieron 8,8%. Las ventas online crecieron 17% en el trimestre, por Unimarc.cl y Alvi.cl, y la cobertura omnicanal sumó más de 100 comunas en un año.
Perú es el negocio más pequeño, pero el que más crece. Sus ingresos subieron 19,2% en pesos y 17,4% en moneda local en el trimestre, impulsados por tiendas nuevas y por ventas en locales equivalentes 8,8% más altas. Las ventas por metro cuadrado en ese país crecieron 8,8%, hasta $277.000 por metro cuadrado en el trimestre, mientras que en Chile se mantuvieron casi planas, en torno a $451.000.
Tiendas: 450 locales y siete aperturas en el año
| Formato | Locales 3T26 | Locales 3T25 |
|---|---|---|
| Unimarc | 302 | 299 |
| Mayoristas | 111 | 105 |
| Supermercados Chile | 413 | 404 |
| Supermercados Perú | 37 | 33 |
| Total | 450 | 437 |
Fuente: análisis razonado de SMU. La superficie de ventas llegó a 524.000 metros cuadrados.
En los primeros nueve meses, SMU abrió cinco tiendas en Chile y dos en Perú, dentro de su plan estratégico 2026-2028. La empresa dice que las tiendas nuevas superan sus expectativas en ventas, ticket promedio y venta por jornada equivalente. A eso se suma la compra de Ahorra Food Depot, cadena chilena de formato hard discount con seis locales en la Región Metropolitana: la FNE la aprobó el 16 de octubre y SMU empezó a operar las tiendas el 3 de noviembre, como informamos en su momento.
Dividendos, deuda y clasificación de SMU
Antes de este resultado, SMU había repartido el 75% de las utilidades de 2025 a sus accionistas. La junta de abril de 2026 aprobó un dividendo definitivo que se sumó a tres provisorios pagados durante 2025:
| Dividendo | Pesos por acción | Fecha de pago |
|---|---|---|
| Provisorio | 0,54785 | 4-jun-2025 |
| Provisorio | 1,94579 | 4-sep-2025 |
| Provisorio | 4,24417 | 2-dic-2025 |
| Definitivo | 1,48337 | Desde el 6-may-2026 |
| Total con cargo a 2025 | $47.345 millones | 75% de la utilidad |
Fuente: hechos relevantes del análisis razonado de SMU. El 31 de marzo de 2026, Moody’s Local ratificó la clasificación de riesgo de la compañía en AA-, con perspectivas estables. A septiembre, sus pasivos totales equivalían a 0,69 veces sus activos, frente a 0,67 veces en diciembre de 2025.
El contexto: un mes movido para los supermercados
El reporte coincidió con el cierre de la investigación de la FNE a los supermercados, que no encontró colusión en otros productos tras el caso del pollo. SMU es la tercera cadena del país, detrás de Walmart y Cencosud, según nuestro ranking de supermercados en Chile. Cencosud, en cambio, volvió a utilidades en el tercer trimestre.
En abril de 2026, el directorio de SMU eligió presidenta a Pilar Dañobeitía y vicepresidenta a Francisca Saieh. La familia de Álvaro Saieh, a través de CorpGroup, es la controladora. Este artículo describe resultados y no constituye una recomendación de inversión.
Preguntas frecuentes
¿Cuánto perdió SMU a septiembre de 2026?
$3.949 millones en los primeros nueve meses, frente a una ganancia de $51.775 millones en igual período de 2025.
¿Por qué perdió plata SMU si vendió más?
Porque en 2025 tuvo ganancias extraordinarias por venta de activos que no se repitieron ($54.060 millones menos) y porque subieron los costos de reestructuración.
¿Qué supermercados son de SMU?
Unimarc, Alvi y Super10 en Chile, además de una operación de supermercados en Perú.
¿Cuántos locales tiene SMU?
450 al cierre de septiembre de 2026: 413 en Chile y 37 en Perú.
